Nibe Industrier AB (1/2)
Líder en Europa en la fabricación de sistemas de climatización.
¡Hola a todos y bienvenidos a mi primer análisis de este substack!
Para ofrecerte una mejor experiencia, también he creado una versión en audio de este análisis. Así, si no tienes tiempo de leerlo, puedes escucharlo mientras estás en el gimnasio, yendo al trabajo o en cualquier otra situación.
Antes de iniciar con el estudio de esta increíble empresa, me gustaría explicar qué son las bombas de calor para que después se entienda bien el modelo de negocio de Nibe.
1-Bombas de calor
1.1-¿Qué son las bombas de calor?
Las bombas de calor son sistemas de climatización muy eficientes que aprovechan la energía del ambiente, como el aire, el calor del suelo o el agua, para calentar y refrigerar nuestros hogares, comercios, así como para proporcionar agua caliente.
Los componentes principales de las bombas de calor son los siguientes:
Válvula de expansión: Regula la presión del refrigerante en estado líquido cuando sale del condensador y se dirige al evaporador (Unidad Exterior).
Evaporador: Es un sistema que permite que el refrigerante en estado líquido se convierta en gas al absorber el calor del ambiente (o del suelo, en sistemas geotérmicos). Unidad exterior.
Compresor: Se encarga de comprimir el refrigerante en estado gaseoso, aumentando su presión y temperatura. Este proceso es crucial, ya que permite que el refrigerante libere el calor de la manera más eficiente (Unidad Exterior).
Condensador: Es un intercambiador de calor donde el refrigerante, que llega en forma de gas caliente, se enfría y se convierte nuevamente en líquido. Durante este proceso, el refrigerante libera calor o frío al ambiente de la casa (Unidad interior).
Existen tres tipos principales de bombas de calor: aerotérmicas, geotérmicas e hidrotérmicas. En este análisis, nos centraremos en las dos primeras, dado que Nibe fabrica tanto bombas de calor aerotérmicas como geotérmicas. Además, abarcar las tres tipos haría que el análisis se extendiera demasiado.
1.2-¿Cómo es el funcionamiento de la bomba de calor aerotérmica?
La bomba de calor aerotérmica comienza extrayendo energía del aire exterior, incluso cuando la temperatura es inferior a -20 grados. Un ventilador mueve el aire hacia un intercambiador de calor conocido como evaporador.
En el evaporador, el refrigerante, que es un líquido con un punto de ebullición muy bajo, absorbe el calor del aire exterior y se evapora, convirtiéndose en gas. Esto ocurre porque el refrigerante tiene una temperatura inferior a la del aire exterior, permitiéndole absorber el calor del entorno.
El gas refrigerante luego pasa el compresor, donde se comprime, aumentando su presión y temperatura considerablemente. Este paso es crucial, ya que eleva la temperatura del refrigerante a un nivel que le permite transferir calor de manera efectiva.
El gas caliente y a alta presión llega al condensador, que también es un intercambiador de calor. En el condensador, el refrigerante libera su calor al sistema de calefacción o al depósito de agua caliente sanitaria (ACS). Al ceder calor, el refrigerante se enfría y se condensa, volviendo a su estado líquido.
El líquido refrigerante, ahora enfriado, pasa por la válvula de expansión, donde su presión se reduce. Este paso prepara al refrigerante para regresar al evaporador y repetir el ciclo, permitiendo un flujo continuo de captación y transferencia de calor.
En verano, la bomba de calor opera en modo inverso para refrigerar la casa, absorbiendo el calor del interior a través de los sistemas de fan coil. En este modo, el sistema actúa como un aire acondicionado.
Para ver de una manera gráfica el funcionamiento de las bombas de calor, véase en las imágenes 1 y 3.
1.3-¿Cómo es el funcionamiento de la bomba de calor geotérmica?
La energía geotérmica aprovecha el calor almacenado en el subsuelo y la energía interna de la tierra.
Existen tres tipos de bombas de calor geotérmicas: vertical, horizontal y de campo abierto.
La elección entre los diferentes tipos dependerá de la geología del lugar, del espacio disponible en el edificio, vivienda o comercio, y de los costes de instalación.
1.3.1-Bomba de calor Geotérmica Vertical
Para comprender cómo se genera energía en una bomba de calor geotérmica vertical, es esencial conocer su funcionamiento desde el inicio.
Las sondas geotérmicas son tubos largos y estrechos que se insertan verticalmente en el suelo cerca de viviendas o edificaciones, alcanzando profundidades de entre 50 y 150 metros. Estas sondas permiten aprovechar la temperatura constante del subsuelo, que suele oscilar entre 10 y 15 grados, dependiendo de la zona geográfica.
La bomba de calor geotérmica utiliza un refrigerante que circula a través de estas sondas. Este fluido absorbe el calor del subsuelo mientras se desplaza por el interior de las sondas.
Después de captar el calor del suelo, el fluido pasa a través del evaporador, evaporando el refrigerante y convirtiéndolo en gas.
El gas refrigerante se dirige hacia un compresor, donde es comprimido, lo que aumenta su temperatura y presión. Luego, el gas caliente y de alta presión se traslada al condensador, donde libera el calor acumulado al sistema de calefacción o depósito ACS del edificio durante el invierno.
En verano, el sistema puede operar en modo inverso: el refrigerante absorbe el calor del interior de la casa a través de sistemas como el suelo radiante o fain coils. Este fluido luego circula por las sondas geotérmicas, disipando el calor en el subsuelo y repitiendo el proceso para enfriar la casa.
1.3.2-Bomba de calor Geotérmica Horizontal
Las bombas de calor geotérmicas horizontales operan de manera similar a las verticales, pero en lugar de usar sondas térmicas insertadas verticalmente, se distribuyen horizontalmente bajo el suelo a profundidades de entre 1,5 y 3 metros.
La diferencia principal entre estos dos tipos radica en que el sistema vertical puede ofrecer mayor eficiencia energética, aunque tiende a ser más costoso debido a la necesidad de maquinaria especializada para perforar a la profundidad necesaria e instalar las sondas térmicas. Sin embargo, la elección entre uno y otro sistema depende principalmente de la viabilidad de la ubicación específica, ya sea una vivienda, comercio o edificio.
1.3.3-Bomba de calor Geotérmica de Campo Abierto
Las bombas de calor geotérmicas de campo abierto son sistemas que utilizan el calor del agua subterránea para proporcionar calefacción, refrigeración y agua caliente sanitaria en edificios y viviendas.
Para aprovechar este calor, primero se realiza un estudio para determinar si existe una fuente de agua subterránea adecuada en el lugar. Si se confirma la presencia de agua, se perfora el terreno hasta alcanzar un acuífero o pozo. Su profundidad puede variar entre 10 y 100 metros, dependiendo de la ubicación y las condiciones geológicas.
El sistema funciona extrayendo agua del pozo, que luego se envía al evaporador. En el evaporador, el agua cede su calor al refrigerante y realiza el mismo proceso que hemos explicado anteriormente.
Después de absorber el calor, el agua se reinyecta en el pozo. Es importante tener en cuenta que este procedimiento solo será viable si se dispone de un suministro adecuado de agua relativamente limpia y se cumplen ciertas normativas y regulaciones locales relacionadas con la gestión del agua subterránea.
En general, casi el 80% de las instalaciones mundiales de bombas de calor utilizan la aerotermia, principalmente debido a su menor costo inicial. Aunque el costo de instalar un sistema geotérmico puede ser significativamente más alto que el de una bomba de calor aerotérmica con la misma capacidad de calefacción y refrigeración, estos costos adicionales se amortizan a través de ahorros en la factura energética en un período de entre 7 y 10 años.
Como mencionamos anteriormente, la elección e instalación de una bomba de calor específica, ya sea aerotermia o geotermia, dependerá principalmente de las necesidades del cliente y también de la ubicación geográfica del edificio, vivienda o comercio.
2-Recuperador de calor
Veamos cuál es la función de un recuperador de calor:
Nibe es uno de los principales fabricantes mundiales de sistemas de recuperación de calor. La principal función de estos dispositivos es refrescar y renovar el aire en espacios muy grandes como cines, teatros, centros de salud, colegios y viviendas, entre otros. Además, contribuyen a su climatización, aunque no sea su función principal. También ayudan a reducir el consumo energético y a maximizar la eficiencia.
Los elementos principales de un recuperador de calor son los siguientes:
Ventiladores de Extracción e Impulsión.
Intercambiador de Calor.
Filtros de Aire.
Adicionalmente, el recuperador de calor tiene dos sistemas principales que aumentan su eficiencia.
Sistema de Derivación (By-Pass): En los meses cálidos, este sistema permite utilizar el aire fresco del exterior durante la noche para enfriar el ambiente. Esto reduce la carga térmica durante el día y disminuye la necesidad de climatización activa, mejorando la eficiencia energética del sistema.
Sistemas de Evacuación de Condensación: Durante el intercambio de calor, la diferencia de temperatura entre el aire frío y el aire caliente puede generar condensación. Los recuperadores de calor están equipados con sistemas de evacuación de condensación para gestionar esta humedad.
Después de entender el funcionamiento de estos sistemas de climatización renovables, nos adentramos en la historia de la compañía.
3-Historia
Todo comenzó en un pequeño pueblo de Suecia, más concretamente en Sösdala. En 1949, Nils Bernerup fundó Backer Elektro-Värme AB junto a la familia Backer y un grupo de empresarios locales, basándose en la patente de Christian Backer para elementos tubulares eléctricos, con el objetivo de producir calentadores de agua dirigidos a los granjeros.
En 1952, Bernerup adquirió Ebe-Verken AB, una empresa con sede en Markaryd con tres empleados, y la renombró NIBE-Verken AB, tomando las dos primeras letras de su nombre y apellido para formar la marca NIBE. NIBE-Verken se enfocó principalmente en producir calentadores de agua para los hogares suecos.
Años más tarde NIBE-Verken adquirió Backer Elektro-Värme AB.
Uno de los hitos más importantes en la historia de NIBE fue la creación de su primera bomba de calor de aerotermia en 1981. La producción comenzó en Markaryd. Este avance marcó el inicio de la trayectoria de la empresa hacia la eficiencia energética y sentó las bases para su liderazgo en este sector.
La década de 1980 fue un período de transformación para Nibe. En 1989, la familia Bernerup decidió vender toda su participación en NIBE-Verken, a sus empleados y a dos inversores externos. Así se formó NIBE Industrier AB. Al mismo tiempo, se nombró a Gerteric Lindquist como nuevo CEO, cargo que ocupa hasta el día de hoy. Este cambio permitió a la empresa acceder a nuevos recursos y mercados, iniciando una nueva era de crecimiento y expansión.
En 1997, Nibe Industrier AB dio un paso de gigante al cotizar en la Bolsa de Estocolmo, lo que le proporcionó el capital necesario para financiar su expansión global. Ese mismo año, la empresa lanzó su primera bomba de calor geotérmica. En 2002, mejoraron la eficiencia energética de las bomba de calor aerotérmicas y en 2006 adoptaron la tecnología inverter, que permite, una vez que el espacio está fresco, reducir la velocidad para ahorrar energía y ser más eficiente. A diferencia de los aires acondicionados no inverter, que siempre funcionan a máxima velocidad.
La innovación ha sido y es una presencia constante en la historia de Nibe. Durante la década de 2010 a 2020, la empresa ha integrado bombas de calor inteligentes en los hogares, reflejando su compromiso con la tecnología avanzada y la sostenibilidad. Estas bombas de calor inteligentes permiten un ahorro óptimo, ya que siempre funcionan de manera eficiente y automática. Además, tienen el depósito de ACS integrado, reduciendo así el espacio utilizado. También están sincronizadas con el teléfono a través de su propia app, myUplink, para ajustar el clima de la vivienda desde cualquier lugar y programar horarios de calefacción y refrigeración.
4-CEO y accionariado
Gerteric Lindquist, actual CEO de la compañía, nacido en 1951 en Suecia, estudió ingeniería y obtuvo un máster en economía y negocios. Tras finalizar sus estudios, comenzó su carrera laboral en diversas empresas industriales y manufactureras de su país, en las cuales invertía el famoso multimillonario sueco Melker Schörling a través de su empresa, Melker Schörling AB, que se dedicaba a invertir en empresas industriales junto con líderes talentosos. Trabajar en estas empresas le permitió desarrollar una comprensión profunda del sector.
En 1988, Lindquist se unió a Nibe como empleado y, en 1989, asumió el cargo de CEO. Esto significa que lleva más de 36 años en la empresa y 35 años como CEO. Gran parte del éxito y la posición actual de Nibe se deben a sus decisiones estratégicas en áreas como la innovación, la sostenibilidad y las adquisiciones.
Su ascenso al liderazgo se produjo en un momento crucial, cuando la familia Bernerup vendió toda su participación de la empresa a los empleados y a dos inversores externos, uno de ellos Melker Schörling, lo que finalmente dio lugar a la formación de Nibe Industrier AB.
Bajo su liderazgo, Nibe ha experimentado una significativa expansión internacional, adquiriendo numerosas compañías en Europa, América del Norte y Asia, además de crecer orgánicamente. Lindquist ha promovido una cultura de constante innovación dentro de la empresa. Gracias a su visión, Nibe se ha consolidado como un actor global en el mercado de soluciones de calefacción y climatización.
Gerteric Lindquist posee 27.511.952 acciones clase A, que le otorgan 10 votos por acción, y 65.160.044 acciones clase B, que le confieren 1 voto por acción. Esto se traduce en una participación total aproximada del 4,6% en la empresa y un derecho a voto de más del 10%. Esta significativa participación accionarial demuestra la fuerte alineación de intereses del CEO con la empresa, asegurando que sus decisiones estratégicas busquen siempre el mejor resultado para Nibe y sus accionistas.
Además, más del 45% del derecho a voto de la compañía está en manos de Märta Schörling Andreen, Kerstin Sofia M. Schörling-Högberg, Gerteric Lindquist y Christer Fredriksson.
Märta Schörling Andreen y Kerstin Sofia M. Schörling-Högberg son las hijas de Melker Schörling, quien falleció recientemente el 10 de diciembre de 2023. Sofia es vicepresidenta y miembro de la junta directiva en Schörling AB, mientras que Märta también es miembro de la junta directiva.
Christer Fredriksson, CEO de Backer, una de las subsidiarias más importantes del grupo Nibe, posee una participación cercana al 3% en la empresa.
Cabe recalcar que JP Morgan está invertido en la empresa con un poder de voto de más del 2%.
5-Producto y Servicio
Después de entender qué es una bomba de calor, un recuperador de calor y conocer la historia de la empresa, ahora tienes una mejor comprensión del funcionamiento de los productos de Nibe. En este apartado, se explicará de manera sencilla cómo funciona el modelo de negocio de Nibe para lograr una comprensión completa.
Primero, es importante destacar que Nibe adopta una estrategia de 'roll-up'. Esto significa que la empresa realiza numerosas adquisiciones anualmente de compañías especializadas en sistemas de climatización, lo que le permite crecer de manera inorgánica. Así, Nibe se convierte en un grupo compuesto por diversas empresas dentro de esta industria. Esta estrategia facilita un crecimiento más rápido y una mayor cuota de mercado.
Otro punto destacado es que Nibe diseña y fabrica la mayoría de sus productos, incluyendo las bombas de calor, sus componentes internos y otros productos de diversos segmentos como componentes industriales y estufas. Además, desarrollan su propio software, lo cual es fundamental para ofrecer una mejor experiencia al cliente. Los costos de desarrollo del software representan poco más del 3% de las ventas. No obstante, como todas las empresas, tienen diferentes proveedores que les suministran ciertos componentes para sus productos.
Todo esto le permite mantener un alto grado de control sobre la fabricación, asegurando así la calidad y el rendimiento de sus productos.
Nibe tiene tres aéreas de negocio: NIBE Climate Solutions, NIBE Element y NIBE Stoves.
5.1-NIBE Climate Solutions
NIBE Climate Solutions es el segmento más importante de Nibe, ya que le genera más del 65% de los ingresos. Esta aérea está especializada en ofrecer soluciones integrales de climatización tanto para uso residencial o comercial de cualquier magnitud.
A continuación, te menciono los productos de este segmento:
Bombas de calor aerotermia y geotermia.
Paneles fotovoltaicos.
Sistemas de control climático para grandes propiedades.
Las grandes propiedades residenciales y comerciales, como gimnasios, cines, hoteles, restaurantes, etc., requieren sistemas de control climático avanzados que aseguren una ventilación adecuada, una temperatura constante y niveles óptimos de humedad durante todo el año.
Estos sistemas combinan elementos de calefacción, aire acondicionado y ventilación. En el corazón de estos sistemas se encuentran las bombas de calor, que desempeñan un papel crucial al extraer energía del aire para generar calefacción en invierno, refrigeración en verano y proporcionar agua caliente sanitaria.
La ventilación es otro componente esencial de estos sistemas, con los sistemas de recuperación de calor que suministran aire limpio, renovado y fresco de manera constante, mejorando la calidad del aire interior y contribuyendo al bienestar de los ocupantes.
Sistemas de climatización portátiles.
Ventiladores de pie y purificadores de aire.
Calentadores de agua y tanques acumuladores (depósitos ACS).
Calderas domesticas.
Productos de calefacción urbana.
Su función principal es recibir agua caliente generada, por ejemplo, por una bomba de calor, sistemas de control climático para grandes propiedades o una planta de energía térmica, y distribuirla a través de una red de tuberías a los edificios y hogares dentro de una ciudad o comunidad.
Todos estos productos se distribuyen principalmente a mayoristas o directamente a instaladores. El instalador local suele ser el contacto más cercano al consumidor final y la persona que en última instancia vende e instala el producto.
En la siguiente imagen se pueden ver todas las subsidiarias especializadas que Nibe ha adquirido a lo largo de sus más de 70 años de existencia, las cuales fabrican los productos y componentes mencionados anteriormente.
5.2-NIBE Element
Este segmento es el segundo más importante para la empresa en términos de ingresos, contribuyendo con aproximadamente un 25%. Su enfoque principal está en el desarrollo, producción y comercialización de elementos de calefacción y diversos componentes industriales, abarcando varios sectores.
La oferta de NIBE Element es muy amplia y se comercializan tanto como componentes individuales como sistemas completos. A continuación, te los detallo:
Elementos de lámina
El elemento de lámina es un componente delgado y plano, generalmente hecho de material conductor como el metal, diseñado para generar calor cuando se aplica una corriente eléctrica. Su función principal es proporcionar calor, y se puede utilizar en los retrovisores exteriores de vehículos y otros sistemas, donde es crucial mantener las superficies libres de condensación y hielo.
Elementos de película gruesa
Es un componente calefactor que su función es generar calor de manera rápida y uniforme cuando se aplica una corriente eléctrica. Se utiliza en aplicaciones como hervidores eléctricos, control de emisiones de escape, fotocopiadoras y planchas.
Tecnología de bomba de calor
Fabrica diferentes módulos de bomba de calor que pueden enfriar, calentar y deshumidificar ambientes, lo que los hace versátiles y eficientes para mantener condiciones cómodas en diferentes espacios, como cocinas profesionales y lavanderías.
Equipos de control
Fabrica hardware y software para gestionar el control y monitorización remota de ciertos sistemas. Por ejemplo, desarrollan equipos que permiten el control del cambio de las vías de los trenes.
Elementos PTC
Los elementos PTC (Coeficiente de Temperatura Positivo) son componentes cerámicos cuya resistencia eléctrica aumenta significativamente cuando la temperatura sube. Su función principal es limitar la corriente y que los equipos no se sobrecalienten. Se utilizan en aplicaciones como sistemas de climatización, calentadores y motores de automóviles.
Chaquetas calefactoras
Las chaquetas calefactoras son elementos flexibles que se integran en textiles sintéticos para envolver recipientes o tuberías, manteniendo la temperatura deseada. Se utilizan principalmente en aplicaciones industriales, como en la industria de semiconductores, para asegurar un control térmico constante y proteger equipos sensibles contra cambios de temperatura.
Elementos de aluminio, cerámicos y de alta potencia
Los elementos de aluminio, cerámicos y de alta potencia proporcionan el calor necesario para la maquinaria en diversas industrias, como la del plástico, caucho, madera y papel.
Mangueras flexibles
Estas mangueras flexibles, fabricadas principalmente de metal, se utilizan para transportar una variedad de fluidos, como combustible, productos químicos, agua y vapor. Son esenciales en la industria energética y en otras aplicaciones industriales para garantizar un manejo eficiente y seguro de los fluidos.
Espirales y cintas abiertas
Estos elementos permiten transferir el calor desde el elemento calefactor hasta el equipo, como, por ejemplo, una secadora.
Calentadores infrarrojos
Fabrican calentadores infrarrojos para calentar ciertos equipos, no para calentar el ambiente.
Resistencias
Las resistencias se utilizan en circuitos eléctricos para limitar la corriente, dividir voltajes y disipar energía en forma de calor. Además, son esenciales para ajustar niveles de señal y proteger componentes sensibles de sobrecorrientes.
Intercambiadores de calor de placas
Los intercambiadores de calor de placas se utilizan para transferir calor entre dos fluidos sin que estos se mezclen. Se utilizan en sistemas de climatización, procesamiento de alimentos, y en la industria química y farmacéutica, debido a su capacidad para manejar grandes cambios de temperatura.
Elementos tubulares
Se utilizan para calentar aire y generar calor radiante en aplicaciones como ventiladores, hornos y calentadores de infrarrojos, así como para calentar líquidos en calentadores de agua, lavavajillas, lavadoras y calentadores de proceso.
Calentadores de flujo
Los calentadores de flujo se utilizan para calentar líquidos y gases instantáneamente mientras circulan por el sistema. Estos productos se utilizan, entre otros, en bombas de calor y equipos médicos.
Cables calefactores
Los cables calefactores se utilizan para mantener o elevar la temperatura en tuberías, techos y suelos, evitando la congelación y acumulación de nieve o hielo.
Soldadura fuerte al vacío
La soldadura fuerte al vacío se utiliza para unir metales a altas temperaturas en un entorno sin oxígeno, lo que previene la oxidación y garantiza una unión limpia y fuerte. Es común en la fabricación de componentes electrónicos, dispositivos médicos y equipos industriales de alta precisión.
Sensores de temperatura
La empresa fabrica sensores diseñados para medir la temperatura en termómetros, los cuales pueden ser utilizados para identificar la temperatura corporal, así como la temperatura de ambientes interiores y exteriores.
A través de estos productos, llegan a numerosos mercados.
5.2.1 Sectores de NIBE Element
Electrodomésticos y Aparatos para el Hogar
En el ámbito de los electrodomésticos y aparatos domésticos, logran que dispositivos como calentadores de agua, lavadoras, secadoras, planchas y tostadoras funcionen correctamente a través de la fabricación de algunos de sus productos explicados anteriormente.
Tecnología Avanzada, Medicina y Aviación
Nibe es uno de los principales fabricantes de sistemas de calefacción y control inteligentes, especialmente para la industria de semiconductores. Su filial, Therm-X, colabora con clientes que utilizan energía de radiofrecuencia para producir obleas. El proceso de fabricación exige una calidad extrema y un margen de error mínimo, por lo que se necesita un control preciso. Therm-X proporciona un sistema de monitoreo multipunto con tecnología de fibra óptica que controla la temperatura, presión y vibración, garantizando así el control necesario.
Además, sus productos también son esenciales en equipos de aviación, medicina y otras tecnologías avanzadas como la robótica industrial.
Productos Comerciales y Cocinas Profesionales
En el ámbito de productos comerciales y cocinas profesionales, Nibe proporciona soluciones personalizadas, pero también componentes como elementos de película gruesa, soldadura fuerte al vacío y módulos de bomba de calor.
HVAC – Control y Regulación del Clima Interior
Para el sector de HVAC (Sistemas de Climatización), Nibe ofrece soluciones avanzadas y componentes para el control y regulación del clima interior, como convertidores y relés de arranque suave. Estos componentes protegen los motores eléctricos contra cargas repentinas y son esenciales para sistemas de calefacción, ventilación y aire acondicionado que requieren un arranque suave y controlado.
Sector Energético
Nibe ofrece una amplia gama de productos para la industria de la energía. Entre estos se encuentran mangueras flexibles para transportar productos químicos y combustible, así como resistencias eléctricas, que se utilizan, por ejemplo, en aerogeneradores. Estas resistencias ayudan a la turbina eólica a controlar la velocidad de rotación de las palas durante vientos extremadamente fuertes o cambios bruscos en la dirección del viento. Su función principal es reducir la velocidad de las palas, protegiendo así la integridad y garantizando un funcionamiento óptimo. Además, las resistencias eléctricas tienen aplicaciones en otras áreas, como en sistemas de calefacción industrial y en la regulación de temperatura en distintos equipos.
Transporte: Carretera y Ferrocarril, Barcos, Aviones
En este ámbito la empresa esta desarrollando tecnologías esenciales para la electrificación de automóviles y vehículos comerciales. Esto incluye resistencias para el frenado de vehículos, sistemas de calefacción para baterías y habitáculos de todo tipo de vehículos. También proporciona soluciones completas de mecánica, electrónica y software, colaborando con fabricantes de vehículos o suministrando componentes a otros proveedores.
Un ejemplo es el calefactor de refrigerante de alto voltaje Backer, desarrollado por Backer AB (subsidiaria de Nibe). Este calefactor, de una elevada potencia y gran capacidad, está diseñado para mantener la temperatura óptima de las baterías y del habitáculo en los vehículos.
La empresa comercializa toda su base de productos en el mercado B2B principalmente a través de un equipo de ventas e internet.
Las subsidiarias de Nibe en la división NIBE Element:
5.2-NIBE Stoves
El último segmento, NIBE Stoves, aunque no menos importante, proporciona aproximadamente el 10% de los ingresos totales de Nibe.
Esta parte del negocio está enfocada en la fabricación y desarrollo de diferentes tipos de estufas.
Este tipo de estufas pueden ser independientes o insertadas en el diseño del interior de la casa y colocarse contra la pared.
Estufas de leña
Las estufas de leña utilizan combustibles renovables como madera y pellets.
Estufas eléctricas
Los calentadores eléctricos recrean la sensación de un fuego sin utilizar leña. La imagen de la llama se genera con luces LED y la intensidad del fuego se puede ajustar con un control remoto.
Estufas de gas
Las estufas de gas combinan el calor de un quemador sólido con el gas. En una estufa de gas, puedes elegir entre piedras, vidrio u otros materiales para que las llamas ardan alrededor de ellos.
Sistema de chimeneas
Fabrica todo tipo de soluciones integrales para chimeneas, como conductos de humos de acero inoxidable recubiertos con material aislante. Además, sus sistemas son flexibles, se adaptan a todo tipo de viviendas y son fáciles de instalar.
Accesorios
También ofrece una amplia gama de accesorios para las estufas y chimeneas, como, por ejemplo, soluciones para almacenar la madera y pellets.
Además, cuentan con una aplicación móvil para los usuarios, Connect 556, que permite gestionar el control automático, ofrecer una visión general del consumo de energía de calefacción y recibir notificaciones, incluidas las relacionadas con el pronóstico del tiempo.
Todos sus productos llegan a los clientes finales a través de una red de distribución minorista, generalmente sin intermediarios. Los minoristas no solo exhiben los productos, sino que también garantizan una instalación de alta calidad.
Las subsidiarias de Nibe en la división NIBE Stoves:
En la siguiente imagen se aprecia de forma gráfica la distribución de ventas por segmento:
NIBE Climate Solutions es la rama más importante del grupo, aportando el 65% de los ingresos totales. Y, si incluimos a NIBE Stoves, el grupo se enfoca principalmente en soluciones de climatización renovables, que representan el 75% de la facturación total.
Por otro lado, NIBE Element es un segmento con gran potencial, ya que sus componentes son esenciales para muchas industrias, muchas de las cuales están experimentando un notable crecimiento, como la de semiconductores y vehículos eléctricos.
En la siguiente imagen se muestra el porcentaje de las ventas por región:
La empresa no presenta una gran diversificación geográfica en sus ingresos, ya que estos están muy concentrados en el continente europeo. Aunque tiene presencia en casi todo el mundo, incluyendo el continente asiático.
6-¿Por qué es una industria en auge?
La industria de los sistemas de climatización renovables puede experimentar un notable auge en los próximos años, impulsada por las medidas que la Unión Europea está implementando para combatir el cambio climático y reducir significativamente las emisiones de carbono.
A partir de enero de 2026, se prohibirá la instalación de calderas de gas en nuevas viviendas, aunque habrá excepciones para algunas industrias hasta 2030. Para 2035, la Unión Europea prevé la eliminación definitiva de todas las calderas de gas y diésel, lo que obligará a adoptar alternativas renovables, como la aerotermia.
La aerotermia es una de las principales apuestas de la Unión Europea debido a su alta eficiencia energética, bajo impacto ambiental y reducido coste de mantenimiento, lo que la convierte en una opción atractiva tanto para hogares como para empresas.
Además de promover la aerotermia, la Unión Europea está incentivando el uso de vehículos eléctricos, lo que también beneficia a varios productos del segmento NIBE Element.
En este contexto, Nibe está bien posicionada para captar el crecimiento del mercado. La empresa es reconocida como una de las líderes en la industria a nivel mundial. Y, Según Mordor Intelligence, una destacada firma de investigación de mercado, Nibe posee una cuota de mercado del 10 al 15% en Europa. Además, la industria global de sistemas de climatización está proyectada para crecer entre un 8% y un 10% anual durante los próximos 5 años.
A medida que los sistemas de climatización altamente contaminantes sean reemplazados por alternativas renovables como la aerotermia, Nibe podría experimentar un aumento significativo en la demanda de sus productos, lo que impulsaría tanto sus ingresos como sus beneficios. Esta transición contribuirá al fortalecimiento y expansión de Nibe en el mercado.
Los analistas prevén una tasa de crecimiento anual compuesto en ventas del 19% para los próximos 5 años. Sin embargo, la empresa ha señalado en sus informes anuales que el crecimiento real podría estar en el 20%.
7-Estrategia
Nibe se está centrando en una estrategia muy sólida en cuatro áreas: Crecimiento, Expansión, Innovación y Responsabilidad.
7.1-Crecimiento y Expansión
Su objetivo principal es crecer un 10% anual de manera orgánica a través de su estrategia a largo plazo de suministrar al mercado las mejores soluciones energéticas sostenibles. Este crecimiento está en línea con el de la industria, un 10%.
Por otro lado, está el crecimiento inorgánico. Nibe ha seguido una agresiva estrategia de adquisiciones, logrando expandirse de manera más rápida a nivel global. En los últimos cinco años, han realizado 37 adquisiciones: 15 en el área de negocios NIBE Climate Solutions, 19 en el área de negocios NIBE Element y 3 en el área de negocios NIBE Stoves. La intensidad de las adquisiciones disminuyó durante y después de la pandemia, pero volvió a aumentar en 2023. El objetivo que tiene la empresa es seguir aplicando una estrategia de adquisiciones agresiva.
Uno de los requisitos antes de realizar una adquisición es que la empresa adquirida tenga un crecimiento sólido y un margen operativo superior al 10%, ofreciendo al grupo Nibe crecimiento y eficiencia operativa.
La empresa espera un crecimiento total del 20%, compuesto por un 10% de manera orgánica y un 10% inorgánica.
7.2-Innovación
Una de las claves del liderazgo de la empresa en la industria es su gama de productos innovadores y de última generación. Estos productos cuentan con sistemas inteligentes de última generación y control remoto a través de aplicaciones desarrolladas internamente, además de una gran diversificación que satisface todo tipo de necesidades de los clientes.
En el desarrollo e innovación de estos productos, la empresa se centra en reducir el impacto climático a lo largo de todo su ciclo de vida.
Su objetivo principal a largo plazo es reducir las emisiones directas de dióxido de carbono en un 65% para 2030 y alcanzar la neutralidad en carbono para 2050, gracias a la continua innovación en sus productos.
7.3-Responsabilidad
Una de las características que más me gusta de la empresa es que otorga a sus empleados y dirigentes en cada área de negocio la libertad necesaria para gestionarse de manera independiente, siempre con responsabilidad y en línea con la filosofía del grupo Nibe. La empresa cree que esta combinación de libertad y responsabilidad contribuye a su rentabilidad y longevidad, tal como lo han demostrado en los últimos 70 años.
8-Riesgos
Nibe enfrenta una gran variedad de oportunidades, pero también riesgos comerciales significativos. Opera en una industria muy rentable y con fuertes vientos de cola, pero su demanda puede verse afectada por varios factores como cambios en las leyes y regulaciones, subidas de los tipos de interés, desastres naturales, pandemias, riesgos políticos, cambios tecnológicos, entre otros.
Uno de los riesgos más relevantes son los cambios en las leyes y regulaciones de la energía renovable, sobre los cuales Nibe no tiene control directo, ya que estas decisiones dependen de los políticos de la Unión Europea.
Los altos tipos de interés y las crisis económicas representan amenazas significativas para Nibe. Un aumento en los tipos de interés reduce la demanda de construcción de nuevas viviendas, y, en consecuencia, la instalación de nuevos sistemas de climatización. Asimismo, en tiempos de crisis, las personas tienden a priorizar el ahorro, posponiendo la inversión en sistemas de climatización más eficientes en sus hogares.
Además, los riesgos asociados con los cambios tecnológicos son constantes para Nibe, al igual que para todas las empresas en el sector.
La volatilidad en los precios del gas y el petróleo también representa un riesgo. Históricamente, precios más bajos de estos combustibles fósiles han llevado a un mayor consumo de energía no renovable, ralentizando la transición hacia sistemas más sostenibles y disminuyendo la demanda en ciertos periodos de tiempo.
Como empresa que realiza numerosas adquisiciones a lo largo del año, Nibe enfrenta importantes riesgos, tales como procesos de integración prolongados que pueden resultar en deterioro y altos costos monetarios si no se gestionan adecuadamente, lo que afectaría sus márgenes. Sin embargo, adelanto que sus integraciones con nuevas empresas se realizan de manera óptima, y en la segunda parte lo veremos reflejado en la cuenta de resultados.
Los componentes que no fabrican ellos mismos y son fabricados por proveedores, estos pueden dañar la reputación de Nibe si no siguen ciertos estándares como los derechos humanos, condiciones laborales, protección ambiental, conducta comercial ética y/o responsabilidad social. No obstante, Nibe evalúa a los proveedores según los principios acordados, los requisitos de calidad y su capacidad de entrega. En mi opinión, el grupo Nibe no sufriría daños graves si algún proveedor individual no pudiera cumplir con los requisitos acordados.
Para contrarrestar estos riesgos comerciales, Nibe adopta un enfoque sistemático y proactivo con el NIBE Internal Control Standard (NICS), un marco de control interno de riesgos desarrollado específicamente por la empresa. NICS se creó para asegurar el proceso de gestión de riesgos y facilitar ciertos procesos operativos. La empresa divide estos riesgos en cuatro secciones: negocio, finanzas, tecnología de la información y sostenibilidad. Los riesgos identificados se clasifican según la probabilidad de que se materialicen y la gravedad de su impacto, tras lo cual se elaboran planes de acción.
Hasta aquí la primera parte de este análisis de Nibe.
En esta primera parte, se ha explicado de manera sencilla el modelo de negocio de la compañía para facilitar su comprensión, además de analizar el auge de la industria, su estrategia y los posibles riesgos.
En la segunda parte, se realizará un estudio financiero de la empresa y su competencia, se identificarán sus ventajas competitivas y se llevará a cabo una valoración completa de la misma.
La segunda parte estará disponible en el canal el domingo 8 de septiembre a las 20:00h.
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Interesante lectura Dani! Con ganas de leer la segunda parte del análisis después de esta detallada introducción de NIbe y este sector